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公司理財概論論文
【摘 要】 公司理財目標是公司理財的基本理論問題,也是評價公司理財活動是否合理有效的標準。現有公司理財的目標有多種,其中利潤最大化、股東財富最大化和企業價值最大化等目標最具有影響力和代表性。從現代理財學理論出發並結合我國國情分析,在充分認識影響公司理財目標實現的各個因素的基礎上,應選擇合理的、 實用的、 可操作的公司理財目標。
【關鍵詞】 公司理財目標;影響因素; 選擇
公司理財目標是指作爲理財主體的公司在特定的理財環境下組織財務活動、處理財務關係的一系列行爲所要達到的根本目的。根據史蒂芬·羅斯等人的定義, 公司理財研究的基本問題有三個: 一是公司應投資於什麼樣的長期資產?二是公司如何籌集到資本預算中所需要的資金?三是公司如何管理它在經營過程中的現金流量?可見, 公司理財的目標也可以理解爲理財主體在特定的理財環境下, 通過完成一系列的具體的理財目標, 從而實現總體的理財目標。
一、我國公司理財目標選擇的現狀及比較
與西方發達國家公司理財目標一致性不同的是，我國公司理財目標一直存
在較大爭議， 選擇上存在許多不同。我國現代公司是在對國有企業或家族式企業進行改制後形成的，一個普遍存在的現象是股權的相對集中，大股東經常處於絕對控股的地位，所以大股東和中小股東處於不同的位置，對企業的要求和權利分配也存在不同的意見。大股東不滿足於僅僅對企業紅利的分配權，還要求對企業經營的決策權利，中小股東則實際上僅擁有企業的分紅收益權利，其用腳投票甚至也不能改變企業的經營行爲，這也直接導致“經理市場”和“資本市場”發育的滯後，經營者的市場選擇機制不能建立，資本市場成爲投機者的樂園， 因此，採用“股東財富最大化”作爲企業經營目標變得不現實。在這樣的情況下，理財目標表現出隨意性和盲目性， 常見如下選擇：
1.選擇利潤最大化作爲目標；
2.選擇企業價值最大化作爲目標；
3. 選擇企業資產保值增值作爲目標；
4.選擇社會效益作爲目標；
5.選擇企業員工收益最大化作爲目標；
6.選擇企業各關係人(股東、經理、員工、債權人、客戶等)利益平衡作爲目標等。
二、影響公司理財目標實現的因素分析
(一) 公司治理結構
理論界目前關於這方面的探討很多, 不少學者認爲應當從公司治理的角度來談公司理財目標。姑且不去討論這種思路正確與否, 不同的公司治理結構模式對公司理財目標的實現確實有着舉足輕重的影響。首先, 在“ 公司制” 中,公司理財是體現公司治理的'主要方式, 也是規範公司治理的主要手段。 公司治理模式取決於公司目標, 而公司理財目標又是公司目標, 是價值角度的再現, 所以, 只有確定與公司治理結構相一致的公司理財目標, 才能促進公司治理效率的提高, 進而實現公司目標。其次, 無論以哪種方式作爲公司理財的目標, 都必須通過建立一套相應的公司治理結構來實現。如果從公司治理結構主體的角度來說,前者稱爲“ 股東至上” 模式,後者叫做“ 共同治理” 模式。 顧名思義,股東
(二)管理決策因素
管理決策包括公司籌資管理、 投資管理、 營運資金管理以及利潤管理等各方面。這幾個方面其實是公司理財目標的分項目標。 公司理財的總體目標決定着其分項目標, 反過來, 公司理財各分項目標的管理決策對理財目標的實現也有着很重要的影響。而這些管理決策因素又可以具體歸結爲以下兩大方面:其一, 項目投資和資本結構。公司的投資包括對內投資和對外投資, 按投資回收時間長短可分爲長期投資和短期投資, 按投資與公司生產經營的關係可分爲直接投資和間接投資。項目投資的效果好壞直接影響到公司理財目標的實現。資本結構簡單說就是所有者權益與負債之間的比例關係。未來增長率和銷售的穩定性、商業風
險、管理當局的控制能力和金融機構對企業的態度, 也將對資本結構產生影響, 進而對公司理財目標的實現也產生影響。其二, 投資報酬率與風險。收益與風險直接相關。公司在作出各項管理決策時, 要在報酬和風險之間做出權衡, 研究風險、計量風險, 並設法控制風險, 以實現公司理財的整體目標。
(三)外部環境因素
公司要能正確的預見政府經濟政策的導向,充分利用國家對經濟行爲的優惠政策和有利政策, 才能趨利避害。商業競爭、通貨膨脹和利率波動等外部因素, 都將對公司的銷售收入、存貨庫存、 設備添置、 債券投資等方面產生嚴重影響, 爲實現公司理財的目標, 公司必須及時調整生產經營, 適應經濟政策, 以迅速提高應變能力。法律環境。公司的理財活動, 無論是籌資、 投資還是利潤分配, 都要和公司外部發生經濟關係。財務人員應該瞭解、掌握相關法律知識, 在守法的前提下完成企業財務管理的職能, 實現公司理財目標。金融環境。 公司總是需要資金從事投資和經營活動。 而資金的取得, 除了自有資金外, 主要從金融市場取得。金融政策的變化必然影響公司的籌資、 投資和資金運營活動。
各種公司理財目標本身也許有這樣那樣的缺陷有待完善,但與公司發展實際相適應的相對合理的理財目標應能把公司當前利益和長遠利益結合起來,使理財主體既重視公司的規模,又重視公司的生存能力和發展潛力。 因此,選擇公司理財目標, 既要考慮財務活動本身的特點, 又要結合我國的國情和企業的客觀實際,使之真正具有實用性和可操作性。
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