摘要：在全球一體化的背景下，當前的國際資本流動有以下幾個特點：過剩性、高額利潤預期、在全球流動的容易性和壟斷性，這些特徵使國際資本流動變得越來越複雜。本文試圖對這幾個特點進行分析並提出些許的對策建議。
關鍵詞：過剩流動性過剩性國際資本流動特徵全球流動
在資本主義經濟的發展初級階段，人們以爲產品都能賣掉，所以盲目的進行生產，最後造成了“生產過剩性、產品過剩性”。20世紀30年代的經濟大危機就集中體現了生產過剩的矛盾。
而現在，在全球一體化的背景下，經濟體系中呈現出“資本過剩”的特點。人類的生產力一直保持高速的增長，人類創造出越來越多的財富，但人類的消費有限，而且新的實體投資領域也越來越有限，這就使不被消耗的剩餘財富不斷積累起來，形成“資本的過剩”。
現在的過剩性與以前的“產品過剩”不同，它是一種“資本過剩”。這種過剩性來源有兩個方面：一是我們上面提到的發達的生產力帶來的超過人們消費能力的部分，即一種實在的財富過剩性。人們會將自己沒有消費的財富拿來進行投資，以求保值增值，當全世界的人們都有消費不掉的財富時，當他們都進行投資活動時，這種過剩資本的規模變不可小覷。另外一種來源是貨幣的過渡濫發。貨幣政策的不恰當使用會造成貨幣的過度供給，從而造成人們財富虛擬的增長，形成一種過剩性。本文的觀點是：即使沒有貨幣供給的過度，人類實際財富的增長也會帶來資本的過剩，所以本文思考的邏輯裏面並沒有過多關注貨幣政策的衝擊。
本文采用的“流動性過剩”的概念取其廣義的概念，即宏觀經濟體系中的貨幣量。資本多少直接體現在貨幣的量上，資本過剩也就是流動性過剩，本文的“流動性過剩概念”等同於“資本過剩”概念。
這些過剩的資本依然以追求“利潤最大化”爲目的，由於人類生產活動的窮盡，全球已無太多閒置資源，實體經濟的投資渠道有限，那麼這些過剩的流動性則會傾向於投機活動。它們的投機活動往往帶來資產的泡沫，進而引發危機，有時是大範圍或全球的金融危機、經濟危機。當前，全球經濟一體化是一種必然趨勢，資本在全球的流動變得越來越容易，過剩的流動性早已呈現出在全球追求利潤的特點，即全球流動的特點，而且在將來，這一趨勢只會加強。所以，未來的經濟形勢會越來越複雜，全球資本的流動也會越來越複雜。
本文無法對這一問題進行全面的剖析，只能試圖對這一問題的某些側面進行一些淺顯的分析，爲該領域的研究提供一些啓發。
過剩流動性在全球流動的特點及對策建議：
一、過剩性
過剩性的特點體現在人類剩餘財富的不斷增長，已遠遠超出實體經濟本身的吸收能力，必然有大量的資本遊離出實體經濟以外，而且規模會越來越大。大量過剩流動性的積累必然會給經濟體系帶來潛在的威脅，它們集體有方向的涌向哪裏，哪裏就會受到衝擊。換句話說，在全球經濟一體化的環境下，它們在全球的積極活動很容易引發金融危機、經濟危機。
那麼如何解決呢？
當年的生產過剩用“需求決定生產”就解決了。因爲當時是因爲盲目的生產，廠家不知道產品會賣不掉，所以解決生產盲目性就可以了。現在的資本過剩如何解決呢？我們要認識到人類生產力的高度發展必然會導致資本的過剩、流動性的過剩，也就是這是一種必然趨勢，所以我們無法從根本上消除這種過剩性，我們能做的只有緩解。
流動性的過剩並可怕，可怕的是它們的積極活動也就是他們的有目的的投機活動。所以一方面儘量去分流太多的過剩性，另一方面儘量讓這些過剩性“沉睡”。
1、降低過剩性的程度
政府應該減稅或採取其他的措施提高現有行業的投資收益，同時應積極開發新興的產業，吸引社會上的過剩資本投資到實體經濟中去，這樣既降低了過剩流動性的危害，又增強了一國經濟長治久安的根基。
2、讓過剩流動性“沉睡”
（1）社會保障程度不需要太高，讓人們有一定的後顧之憂。人們有後顧之憂，就會進行儲蓄，儲蓄起來的流動性就要穩定的多，投機的活動就會減少。
（2）加大投機的風險，讓人們對投機活動持謹慎態度。政府應加大對投機的打擊力度，加大投機活動的難度。例如，政府或許可以在投機活動中做交易對手，降低對方成功的概率；政府徵收某種針對投機活動的稅賦，提高其投機的成本。
這兩點是想辦法讓這些過剩流動性“主動沉睡”。當這些流動性的持有者發現沒有高額利潤預期、資本流動變得透明和困難及監管日益嚴厲時，他們就會將流動性“被動沉睡”起來，這些在後文中會加以分析。
二、追逐高額利潤動機
馬克思曾經說過“如果有10％的利潤，資本就保證到處被使用……有300％的利潤，資本就敢犯任何罪行，甚至去冒絞首的危險”。目前，流動性在全球的流動也大多源於這種獲得高額利潤的預期。而且，由於金融市場的異常發達和複雜、全球資本流動的容易，對那些掌握龐大資金的投資者來說，獲取高額利潤並不是什麼難事。
那麼，有沒有可能消除這種高額的利潤預期呢？
從客觀環境上來看，各國經濟發展不平衡，制度發展也不平衡。當某個國家出現問題，就會讓國外資本產生高額利潤預期和強烈的攻擊意願，歷史上許多金融危機也是這樣發生的。但是，客觀上各國經濟不可能保持平衡的狀態，這種國際投機的高額利潤預期也難以消除。對於個別國家來講，也只能保持良好的經濟秩序，不要讓國外資本對自己“虎視眈眈”。
從投資主體的主觀上講，加大其投機的成本，也就是降低其高額的利潤動機。那麼加大成本，最有效的方法的就是“徵稅”。詹姆斯·託賓在1972年提出“託賓稅”，他建議“往飛速運轉的國際金融市場這一車輪中擲些沙子”。歷史也有國家曾實行過託賓稅，但都限於單個國家徵收。應該考慮如何在全球範圍內對資本流動徵收“託賓稅”，這樣才能加大國際資本流動的成本，遏制其投機的動機。目前“託賓稅”的全球徵收還僅限於學術界的爭論，真正實施短期內還無法預見。
最亟需的應該還是儘快建立全球危機預警機制。當某一個國家或地區出現因國際資本投機過度而產生資產泡沫，進而有危機的威脅時，該體系就會發出預警，並啓動早就制定好的緊急措施。如果有這樣的預警機制存在，就會很大程度的降低資本持有者的高額利潤預期，因爲有這樣的全球預警機制，投機活動的成功可能性就會大大降低。但是，建立全球危機預警機制需要很好的國際協調機制，目前來看，這樣機制的建立還任重道遠，但這是發展趨勢。
三、全球流動變得很容易
隨着全球一體化的趨勢加強，資本在國界之間的流動障礙越來越少，全球呈現出一個開放的經濟環境，全球市場成爲一個統一的大市場。而信息技術的發達是資金在全球任何地方之間的劃撥成爲瞬間的事情，過剩流動性可以迅速的在全球進行活動。
全球經濟一體化是一種趨勢，這種趨勢是無法改變的。只是這種趨勢發展太快了，經濟率先一體化了，但制度仍然是各國分治的，也就是配套的“設施”沒有跟上。這種情況下，自然會出現許多問題，大規模過剩流動性在全球的無序流動正是鑽了這歷史時期的空子，但隨着制度的完善，問題會慢慢得到解決。
可見，既然一體化的趨勢是無法改變的，那麼我們能做的就是儘快加快制度的一體化建設了。我們無法阻止大規模資本在全球的流動，但我們應建立一個有效的統計體系，來管理全球的資本流動。使資本的流動向公司的會計賬目一樣一目瞭然，有了這樣的統計體系，那麼針對不同的特點的資本流動，自然就容易制定不同的監管制度了。但是建立這樣的`統計體系卻是非常困難的事情，其中，對“熱錢”的觀測和估量學術界至今都沒有找到有效的方法。
對個別國家而言，當出現緊急的情況下，可採取一些緊急措施來阻礙資本對本國的流入流出。如智利在90年代就曾採取過“無息準備金要求”的措施來限制短期資本的流入，使其不但充分吸收了流入的資本，而且保持了實際經濟部門的競爭實力，資本流入並沒有對國內經濟產生破壞作用（孫明春，1997）。
四、壟斷性
所謂壟斷性是指過剩流動性越來越集中在少數人手中，他們手握鉅額資金，四處進行投機活動。壟斷性原因有二：一是隨着經濟的發展，人們貧富差距擴大，財富越來越集中到少數人手中。但本文認爲這不是全球流動的過剩流動性具有的壟斷性原因。二是由於機構投資者的出現和發展，資金的運作越來越集中到機構投資者手中，形成壟斷性。本文認爲機構投資者的出現對全球流動性的壟斷起了非常重要的作用。
環顧四周，真正的“散戶”投資者越來越少，大家紛紛將資金交給“專家”——機構來打理，以獲得投資收益。而機構投資者運用專業的投資技能，也確實爲廣大的投資者帶來的收益，對雙方來講是“雙贏”。所以，機構投資者的規模得到迅猛發展，大家熟知的索羅斯的量子基金就是這樣的機構投資者。
壟斷是當前國際資本流動的一大特點。有了壟斷，龐大的資金掌握在個別機構投資者手裏，很容易他們會對全球任何一個地方、任何一個市場發動攻擊，而且成功地概率很大。索羅斯的量子基金就在東南亞金融危機中扮演了重要的角色。那麼克服這種壟斷性對於解決因過剩資本在全球的流動而引發的金融危機就顯得非常重要。而且，如果能夠克服壟斷性，就能消除高額利潤預期，因爲成功概率降低了。
機構投資者的出現是經濟發展的必然趨勢，而且有它存在的合理性。所以不可能去消滅機構投資者。那麼如何消除壟斷性呢？
首先，增加機構投資者的數目，降低單個機構投資者的規模，降低機構所投資單個市場或產品的規模。這樣一來，市場上有衆多的機構，但沒有哪個機構非常強大，也沒有集中龐大資金投資某單個產品，就像“散戶”市場一樣有衆多的市場參與者，這就會降低壟斷性，減少投機活動和資產泡沫；其次，要將私募的機構納入監管範圍，消除“量子基金”這樣的勢力強大的私募機構；再次，對機構的各投資業務加以監管，對其存在的投機行爲嚴厲打擊；另外，引導機構投資者更多投資實體經濟，降低金融市場“錢生錢”的交易熱情。
對於前面提出的各種問題，本文只是粗淺的提出些許的建議，需要將來進一步的分析和思考。
綜合來講，由於影響因素難以消除，過剩流動性在全球的流動也難以消除。但是，這種與實體經濟脫離的“錢生錢”的金融活動的擴大一方面會引起危機，同時對人類經濟的發展也沒有真實的意義。所以，我們應該控制其規模及速遞，讓資本流動有益於全球的經濟發展，讓人們的剩餘資本可以投資也可以投機，多方面流轉，而不只是爲投機而瘋狂。
參考文獻
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